分析財報時，毛利率是一個很重要的指標，毛利率太高就會懷疑你財務做假，太低又說明產品競爭力不強。因此，太高或太低都不常，這不算悖論，而是符合自然規律。比如大家100米賽跑常成績在10秒到15秒之間，你要是跑個5秒或是30秒都是不常的，因為跑5秒超過人的生理極限，而跑30秒則違背一般常識。

玉妝臺：簡明易懂！不懂會計的人也能明白！

有時候一個簡單的測試毛利率的方法就可以識別上市公司造沒造假，比如一家公司的毛利率大大超過同行業水平并且波動較大，就有可能存在造假的情況。因為常發展的公司其毛利率一般會維持在一定的水平上。一個公司如果存在虛構的收入，往往會留下毛利率高得驚人的跡象，比如當年的銀廣夏就是這種情況。

一家公司毛利率突然之間得到飚升，要么是功力臻進，要么是耍奸弄滑。

毛利率是公司核心業務盈利能力的直接體現，它的計算公式為：毛利率=（收入-成本）/收入*100% 。毛利來源于公司的主營業務，它是公司最基本、最穩定的利潤來源，只有主營業務獲得足夠的毛利才能覆蓋公司的各種運行費用、稅金、利息等，以維持公司的持續經營，因此，毛利率是判斷公司盈利能力的基本指標。

遙兮若：老師，毛利率要扣營業稅金及附加計算嗎？

馬靖昊：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% ，一般不扣除營業稅金及附加。

毛利率在一定程度上可以反映企業產品的競爭力。如果產品具有競爭優勢，其毛利率就處在較高的水平，企業就可以對其產品或服務有較強的定價能力，讓售價遠高于其產品的成本。如果產品缺乏競爭優勢，其毛利率就處于較低的水平，企業就只能根據產品的成本來定價，賺取微薄的利潤。

（二）

增值稅稅負率與毛利率的關系

增值稅就是對產品的附加值所征收的稅，叫做增值稅，即產品的投入與產出的差額征收的稅。至此就相當對收入的毛利額征收的增值稅。但稅局很難確定和把握產品的投入狀況，就采取以取得增值稅發票抵扣聯并符合抵扣規定進行抵扣的措施。生產產品投入的部分材料、工資、費用等不能取得增值稅發票。故以毛利額征收的增值稅不等于實際繳納的增值稅，但有一定的聯系。

增值稅稅負率（以下統一稱為“稅負率”）=增值稅額/銷售收入

以毛利額推算增值額(稅務)

增值額(稅務) =

銷售收入－（總銷售成本－不可抵扣稅的成本）×增值稅稅率

即：增值額(稅務) =

（毛利額－不可抵扣稅的成本）×增值稅稅率

稅負率與毛利率的關系：

稅負率 = （毛利額-不可抵扣稅的成本）/收入×增值稅稅率

稅負率 = （毛利率-不可抵扣稅的成本/收入）×增值稅稅率

即：稅負率=（毛利率-不可抵扣稅的成本占收入比例）×增值稅稅率

稅負率=毛利率 （1－毛利率）-不可抵扣稅成本占總成本比例×增值稅稅率

毛利率=稅負率×增值稅稅率 －不可抵扣稅的成本占收入比例

毛利率=（稅負率×增值稅稅率－不可抵扣稅成本占總成本比例）/（1－不可抵扣稅成本占總成本比例）

期間費用的可抵扣的增值稅發票非常少，可暫忽略不算。

（三）

【毛利率與存貨之間的關系】如果你發現一家上市公司存貨增加、存貨周轉率不斷下降的同時，其毛利率卻上升，且多年如此，基本上可以懷疑這家上市公司做了假賬，原因為存貨與毛利率呈負相關關系。一般存貨增加多數是因為貨不好賣，相應的存貨周轉率降低，銷售遇到阻力，產品競爭力下降，在這種情況下公司為了挽救頹勢一般會進行降價銷售，毛利率也會相應下降。還有，如果一個公司的毛利率很低，說明公司產品市場競爭力較弱，那么很可能存貨的成本已大于其可變現凈值，此時如果沒有對存貨計提減值準備，就有失合理性。

（四）

【毛利率與存貨周轉率的關系】在沒有做假賬的前提下，毛利率與存貨周轉率的關系：毛利率提高，存貨周轉率上升，說明產品競爭力強，有非常暢銷，并有很強的定價能力；毛利率提高，存貨周轉率下降，大眾產品，價格敏感度高；毛利率下降，存貨周轉率上升，替代品多，定價能力較弱；毛利率下降，存貨周轉率下降，降價也沒用，產品賣不動了，屬淘汰產品。

ray蟄伏：很多時候兩者不是因果關系，而是伴生關系。如服飾/家紡類企業，庫存擠壓導致降價促銷，毛利和存貨周轉率必然都是下降，而背后的原因未必是產品問題，更多是需求問題，或者說是行業共同的問題。同理，兩者同步上升也可能是因為壓抑的需求一下子爆發了，房地產目前就有這個意思。

陽光下的獨行者：回復@ray蟄伏:貌似理解有點缺漏吧。庫存擠壓降價促銷。貨賣出去了，存貨周轉率其實是上升的。毛利會下降。這符合馬老師說的替代品多，定價能力弱的現象~無論什么原因，這四個原則都是不會變的~至于同理那個，需求爆發，周轉率上升，毛利上升，說明競爭能力強，暢銷定價能力強~你有點混淆過程和結果咯。

馬靖昊：財務分析從來沒有絕對，要與行業、大環境相結合，也要與企業管理、營銷等政策相結合。

（五）

【毛利率與銷售費用率的關系】如果一個公司毛利率較高，說明公司產品的競爭力相比同行業其他公司要強，公司在產品銷售方面應具有一定的談判優勢。可以推斷，公司銷售費用占營業收入的比重也不會很高。如果公司毛利率遠高于同行業，同時其銷售費用率卻低于同行業，這就不合情理了；同樣，如果公司毛利率遠低于同行業，同時其銷售費用率卻高于同行業，也一樣不合情理。

（六）

【毛利率與現金循環周期的關系】現金循環周期是指應收賬款周轉天數+存貨周轉天數－應付賬款周轉天數，一般情況下，高毛利率的公司在產業鏈上話語權比較高，會盡量占用上游供應商的資金，且不讓下游客戶占用過長周期的資金，因此，其現金循環周期一般較小。如果毛利率高，而其現金循環周期較長，就不合情理了；同樣，如果毛利率低，而其現金循環周期較短，也一樣不合情理。

在分析資金流的循環時，應密切關注現金循環周期這個指標?，F金循環周期越短，營運效率及現金的使用效率越高。現金循環周期越長，營運效率及現金的使用效率越低。

一年好景君須記2019：馬老師，資產負債率高企的企業，是不是財務狀態惡化？

馬靖昊：要具體問題具體分析，比如現金循環周期短或為負數的企業，一般有息負債即銀行借款少，無息負債即預收賬款、應付賬款多，所以它的營運資金為負數，流動比率數據很爛，資產負債率很高，如果你認為這家企業快要倒閉了，只能說明你屬于死讀書系列。因為這家企業可能是一家超牛逼的公司，它在用別人的錢做自己的生意！